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近期新型冠状病毒肺炎的大面积爆发给全国各行各业的复工复产带来了巨大的影响。然而在疫情导致的经济萧条背后，却有一个行业迎来了曙光，那就是AI人工智能，面对疫情，AI人工智能显示了其无与伦比的优越性，其广泛应用于临床医疗、面部识别、VR游戏、大数据算法等各个领域。
伴随着AI技术在本次疫情中的卓越表现，股票市场中的科技股也迎来了大热。作为人工智能领域中一颗冉冉升起的新星，旷视科技能否借此机会，实现业务的再次突围，并顺利上市，这也是股票市场中许多投资者关注的问题。
文/丁静 编辑/代锡海 沙龙君
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自古英雄出少年
旷视科技由三位清华大学的天才学霸于2011年创立，仅仅通过八年的时间，就完成了4轮12次的融资，其中阿里拥有最大支配权，持股将近30%，其中第一大股东蚂蚁金服持股15.08%、淘宝持股14.33%，此外还有联想集团、富士康集团、中银集团、SK集团等多家知名公司的投资。
旷视科技作为一家人工智能公司，核心技术是计算视觉及传感技术相关的人工智能算法，包括但不限于人脸识别、人体识别、手势识别、文字识别、证件识别、图像识别、物体识别、车牌识别、视频分析、三维重建、智能传感与控制等技术。
根据招股书，旷视科技主要解决三大方面的问题——个人物联网、城市物联网和供应链物联网。
个人物联网解决方案包括算法及软件，利用人脸识别技术，使用户可以便捷地解锁他们的个人设备或授权线上支付；也可以让消费者用个人智能设备拍摄出画质可媲美专业相机的相片及视频。
城市物联网解决方案可以让政府机构加强公共安全，优化交通管理并改善城市资源规划。智慧社区管理解决方案帮助企业提高物业安全的同时改善住户及访客体验。
供应链互联网以智慧物流解决方案帮助物流公司和制造商有效部署及管理大型机器人网络，以支持复杂的仓储任务。智慧零售解决方案使线下零售商能够通过分析顾客行为提高服务质量及优化销售计划。
介绍完了旷视的主要经营模式，我们再来看看它近几年的财务状态，就可以大致了解这家公司的概况了。
通过招股书，我们可以了解到，旷视科技近些年保持着高速的增长。2016年至2018年收入分别为6780万元、3.132亿元、14.269亿元，复合增长率为358.8%，另外，2019年上半年收入为9.49亿元。
然而，营收高速增长的背后，亏损也在加剧。2016年、2017年和2018年，旷视科技对应的亏损分别为3.43亿元、7.58亿元和33.52亿元。尤其在2019年上半年，其亏损额度达到了52亿元。其大幅亏损主要是由于优先股的公允价值变动及持续投入的研发投资造成。
在2016年、2017年及2018年，旷视科技按公允价值计量且变动计入损益的金融负债公允价值变动分别为2.392亿元、5.894亿元、30.453亿元。在2019上半年，该项为51.214亿元。
“一般来说，对于科技创新的企业，上市前亏损的越多，越能说明其投入了大量的资金进行技术的研发和市场的开拓，但关键要看是亏损有没有带来营收的增长。”一名专业分析师如此说道。
然而对于旷世科技来说，相对其亏损，营收并不是很多，这一点可能会对公司的上市进程造成一定的影响。
那么，我们现在就来看看旷世科技的上市之路都经历了哪些坎坷呢。
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年少有为还需好事多磨
据悉，2019年8月份，旷世科技向港交所提交了IPO申请，但不久后，美国商务部将包括旷视科技在内的28家中国机构和公司列入了美国出口管制“实体名单”。这一点也直接导致其首次聆讯未能顺利通过。
港交所上市委员会要求旷世科技解释关于进入美国“黑名单”对于投资者风险的问题，并要求补充相关材料。初次IPO受阻后，其股东联想创投、创新工场等赎回优先股并推出股东行列，李开复也选择离开旷世科技董事会。这一批老股东的推出也引发了市场对其能否顺利上市的担忧。
今年1月，旷世科技成功通过了聆讯，并准备在2月初招股，但现在又受到疫情影响，原本在2月IPO的计划又一次被搁浅了，暂缓上市。
至此，旷世科技的IPO之路已经经过了半年的时间，现在面临着申请失效的局面，对此，旷视科技官方回应只需再次提交新的申请材料即可。
然而，也有业内专业人士分析称，旷视招股书的失效，主要就是财务赤字过大，技术商业化薄弱，商业模式没有跑通，这在本文上述所提到的旷世财务状况中也可略窥一二。
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旷视还能补齐短板吗？
实际上，人机围棋大战后，市面上关于人工智能及其如何应用的讨论一直此起彼伏，而有关人工智能的项目也像雨后春笋般涌现。
尽管估值一涨再涨，但人工智能企业始终躲不过盈利难的困境。虽然有各大资本的背书，也无法改变人工智能落地周期长、投资大、竞争惨烈、毛利率下滑等问题。
1. 尚未形成市场护城河。根据招股书显示的旷世科技收入构成，其营收主要来自三大业务模式中的城市物联网领域。2019年上半年，旷视科技来自个人物联网解决方案、城市物联网解决方案以及供应链解决方案的收入，分别为2.08亿元、6.94亿元、4696万元。城市物联网解决方案贡献的收入占比达到73%。
然而在城市安防市场中，其中一大半的市场份额仍属于海康、大华等传统安防企业，而旷世科技除了要旷世科技仍然要面临着传统安防企业的竞争，还要承受来自其他新兴竞争对手的竞争压力，如商汤科技、依图科技、云从科技。
2. 技术商业化难度较高。其收入构成的主要原因，在于人工智能企业商业化难度比较高，这主要是由于两方面的原因造成的：一是人工智能产业链条太长；二是消费者对人工智能认识不足。
“从理论研发、理论与技术结合、技术和工艺结合、调试工艺形成一个可用的模块、模块组装，到模块形成项目体系，再到项目体系商业化，人工智能是一个极长的产业链条。”业内人士杨歌表示。
“对于所有计算机视觉类人工智能公司来说，如何通过产品自身的价值势能撬动足够多的系统集成商作为渠道，从而打穿客户的终极应用场景是关键。”九轩资本创始合伙人刘亿舟说到。
人工智能企业最终市场表现如何，不仅取决于其自身的价值确定性，更取决于其下游全方位解决方案的落地能力。人工智能从研发到商用，再到用户习惯的养成要经历无比漫长的过程。
虽然都说谁能先于对手完成上市，一定会在行业内确立更高的行业知名度掌握足够的市场话语权；但有的时候，资本也是一把“双刃剑”，过早面对资本市场的各种严格考验，风险反而高于机遇。
参考资料：
《旷视IPO在即，看清“AI第一股”的商业真相》
《旷视IPO仍在正常进行中：失效属于正常需补充材料》
《旷视科技将上市：31岁清华天才创造800亿估值 AI第一股诞生》
《IPO稳步推进，旷视科技引领全球AI+LOT风潮》
《旷视的安防视角》
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