来自AI中国网 https://www.cnaiplus.com
导读：最近，这张图在科技圈非常火，再次引发“AI泡沫”的讨论。大家发现，原来OpenAI、英伟达、AMD以及Oracle之间，存在这么一个互相投资，互相购买服务的套娃结构。这家说投资千亿，那家说拿到千亿订单，就是一笔钱在圈子里转？周四晚8点，前哨直播间王煜全对“AI泡沫”已经有了详细解读，长达2小时的闭门直播，创下了特训营的一个小纪录：王煜全分享了AI、自动驾驶、机器人产业的 ......最近，这张图在科技圈非常火，再次引发“AI泡沫”的讨论。
大家发现，原来OpenAI、英伟达、AMD以及Oracle之间，存在这么一个互相投资，互相购买服务的套娃结构。
这家说投资千亿，那家说拿到千亿订单，就是一笔钱在圈子里转？
周四晚8点，前哨直播间王煜全对“AI泡沫”已经有了详细解读，长达2小时的闭门直播，创下了特训营的一个小纪录：
王煜全分享了AI、自动驾驶、机器人产业的最新观察，回答了特训营用户提出100+问题，覆盖AI、自动驾驶、生物医疗等热门话题。
今天，咱继续聊聊，这祖传1000亿美元如何在AI圈转起来的，它究竟是AI泡沫的佐证，还是藏着Sam Altman怎样的野心。
资本的“传送带”：GPU 成了“数字金砖”
要理解这场重资产竞赛，咱得从 CoreWeave 这种“新云”（Neoclouds）讲起。
CoreWeave，这家从加密货币挖矿转型而来的公司，现在已经成了 AI 超级计算领域的市场领导者。他们怎么做到在短短一年内野蛮生长的？
答案是：杠杆。
在 2024 年 5 月，CoreWeave 成功签下了一份由 Blackstone (黑石) 牵头的75 亿美元债务融资工具，这笔钱在私人融资历史上都算得上是最大的交易之一。
这笔钱加上之前的融资，在短短 12 个月内，CoreWeave 累计从股权和债权投资者那里获得了超过120 亿美元的资金。
CoreWeave 的商业模式，正是“GPU 抵押-融资-扩张”的完美写照：
1.GPU 成了抵押物：CoreWeave 拿到英伟达最新的、最牛的 GPU 芯片和服务器机架（他们以持续获得英伟达最新最好服务器机架的能力而闻名）。
这些昂贵的硬件，在市场上供不应求，具有极高的价值和流动性，它们成为了金融机构眼中的“数字金砖”。
2.结构化融资：金融巨头 Blackstone 等机构，基于这些 GPU 资产的未来租赁收入，向 CoreWeave 提供私募债或结构化融资。
Blackstone 明确表示，AI 和数字基础设施是他们“最高信念的主题”之一。
3.锁定供货：拿到钱的 CoreWeave 马上就可以去锁定下一批英伟达的供货，甚至可以抢先成为英伟达最新产品的首批客户。
4.算力出租 ：部署完成后，他们再将算力对外出租，获取现金流。CoreWeave 预计到 2024 年底，其数据中心足迹将从 2023 年的 14 个翻倍至 28 个。
资金就是这样沿着“模型-云 -芯片 -资本市场”的链条，像“传送带”一样层层叠加、滚雪球般壮大。
重磅玩家入场：微软与万亿承诺账本的真相
看到CoreWeave 玩得风生水起，微软这个超级巨头也跟着加入其中。
微软投入了330 亿美元给 CoreWeave、Nebius 等“新云”提供商。其中，微软与 Nebius 签订的最新协议就高达194 亿美元，这笔交易将为微软内部团队确保大约10 万块英伟达下一代芯片的使用权。
这操作是不是有点反常？
微软自己就是全球最大的超大规模云服务商之一。它为什么要花大价钱租别人的算力？
答案我们在8月已经有回答：缓冲风险，利润最大化。
简言之，就是微软采用算力租赁的方式，短期能快速满足下游用户算力需求，长期则能放缓算力中心的建设投入，控制自己的资本开支，分一部分利润出去，降低自己的整体风险。
前哨科技特训营PPT报告
OpenAI 则把整个套路都用到了极致，今年签订的计算能力交易总额已高达惊人的1万亿美元。通过与 Nvidia、AMD、Oracle 以及 CoreWeave 各种协议构建起了一个庞大的金融飞轮。
有人评价，OpenAI的做法是金融资产证券化，把昂贵的 GPU 芯片，变成了一种可以抵押、可以证券化的“类资产”，考虑到GPU这类电子产品快速贬值的特性，把它比作2009年金融危机的罪魁祸首次级抵押贷款资产证券化（ABS），据此发出AI泡沫来临的警告。
AI次贷危机？这是OpenAI的“大而不倒”策略
将GPU的金融化比作次级抵押贷款，抓住了表象：高杠杆、高风险、以及资产价值的不确定性。
这确实是制造一场危机的完美配方。但如果认为OpenAI的目标仅仅是在刀尖上跳舞，那就完全理解错了Altman的真实意图。
他们真正想要编织的，是让自己“大而不倒”的安全网。
这可能吗？相似的案例100年前已经上演。
认股权证。
来自AI中国网 https://www.cnaiplus.com
本文网址：
